2026年财政政策展望：财政将如何发力-251120-国泰海通证券

报告摘要

2025 年中国财政的核心特征在于支出结构“重民生”的转向。结构变迁，是今年消费韧性和三季度以来基建投资下滑等现象背后 ✔收入端，两本账收入弱修复，紧约束现象仍在。

核心要点

2.1. 惠民生和促消费：短期提振和中长期结构性改革结合 ........................ 6
2.2. 基建投资：在稳增长与化债间寻求可持续之路 .................................... 7
1. 2025 年财政：支出结构的重塑
2025 年中国财政的核心特征在于向“重民生”的支出结构转向。
2025 年土地出让收入降幅收窄，主要是 2024 年 9 月之前的低基数，以及 9
2025 年广义财政支出温和回升。

报告信息

文件全名: 《2026年财政政策展望：财政将如何发力-251120-国泰海通证券-12页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: “十五五”开局之年财政政策将在积极与可持续的要求下，协同推进稳增长、惠民
我们预计 2026 年狭义财政赤字率仍需突破 4%，新增地方专项债或在
求下，协同推进稳增长、惠民生与防风险。
②应对外需阶段性放缓的增长接续问题。
预计社零增速在 4.5%左右。
核心议题: 财政政策

常见问题

《2026年财政政策展望：财政将如何发力-251120-国泰海通证券》主要包含哪些内容?

2025 年中国财政的核心特征在于支出结构“重民生”的转向。结构变迁，是今年消费韧性和三季度以来基建投资下滑等现象背后 ✔收入端，两本账收入弱修复，紧约束现象仍在。核心数据:“十五五”开局之年财政政策将在积极与可持续的要求下，协同推进稳增长、惠民;我们预计 2026 年狭义财政赤字率仍需突破 4%，新增地方专项债或在;求下，协同推进稳增长、惠民生与防风险。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由国泰海通证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 12。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了财政政策等议题。