2025年三季度商社行业总结报告：分化中寻曙光-251117-中泰证券
◆ 整体回顾：分化仍存，中高端消费有望迎来复苏 整体看，商社作为服务消费的核心赛道，将直接受益于“大力提振消费”的诸项政策。 25Q3，以免税、酒店为代表的中高端消费，已经看到企
报告摘要
◆ 整体回顾：分化仍存，中高端消费有望迎来复苏 整体看，商社作为服务消费的核心赛道，将直接受益于“大力提振消费”的诸项政策。 25Q3，以免税、酒店为代表的中高端消费，已经看到企
核心要点
- 2025.11.17
- 分析师：郑澄怀
- 分析师：张骥
- 商超：调改仍为核心产业趋势，调改影响当期收入与费用。
- 教育：整体趋势仍保持景气，建议关注个股的阿尔法机会。
- 1.与企业培训预算挂钩的企业管理培训，相关公司行动教育。
- 2.高考复读比例提升
- 3.4%，是近18个月以来首次正增长。
报告信息
- 文件全名
- 《2025年三季度商社行业总结报告：分化中寻曙光-251117-中泰证券-12页.pdf》
- 适合读者
- 核心数据
- 免税：25年9月海南离岛免税月度销售额同比增长3.4%，是近18个月以来首次正增长。
- 酒店：25Q3锦江酒店和首旅酒店的境内整体酒店RevPAR降幅均环比25Q1-2收窄，且10月CPI同比重回0.20%增长和PPI环比转正好与预期，目前
- 人服：外包业务收入整体仍保持较快增长，行业Beta保持相对稳健，重点关注包括禾蛙平台在内的科技服务新业务发展进程。
- 公司25年Q1/Q2/Q3，收入同比增速分别为-11.0%/-8.5%/-0.4%，降幅
- 海口海关数据，2025年9月海南离岛免税月度销售额同比增长
- 核心议题
常见问题
《2025年三季度商社行业总结报告：分化中寻曙光-251117-中泰证券》主要包含哪些内容?
◆ 整体回顾：分化仍存，中高端消费有望迎来复苏 整体看，商社作为服务消费的核心赛道，将直接受益于“大力提振消费”的诸项政策。 25Q3，以免税、酒店为代表的中高端消费，已经看到企核心数据:免税：25年9月海南离岛免税月度销售额同比增长3.4%，是近18个月以来首次正增长。;酒店：25Q3锦江酒店和首旅酒店的境内整体酒店RevPAR降幅均环比25Q1-2收窄，且10月CPI同比重回0.20%增长和PPI环比转正好与预期，目前;人服：外包业务收入整体仍保持较快增长，行业Beta保持相对稳健，重点关注包括禾蛙平台在内的科技服务新业务发展进程。。
这份报告由哪家机构发布?
本报告由中泰证券发布,发布于 2025 年。
这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?
覆盖 2025 年,全文约 12。
这份报告是免费的吗?如何获取?
本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。
这份报告适合哪些读者?
适合投资人、行业研究员等读者参考。
报告涉及哪些关键议题?
重点分析了CPI、PPI等议题。
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