2025年11月投资策略：持以恒，等风来-251102-财通证券

报告摘要

宏观经济：美债利率窄幅震荡，全球资金继续流入资本市场，美国景气出现企稳迹象；国债利率重回下行，企业融资需求低位回暖，高频看与去年同期相近。 1）海外方面，美债利率窄幅震荡，全球资金继续流入资本市场；

核心要点

分析师：徐陈翼 SAC：S0160523030003
分析师：王亦奕 SAC：S0160522030002
分析师：张洲驰 SAC：S0160524070004
分析师：熊宇翔 SAC：S0160524070003
市公司业绩改善互相印证，在反内卷与新质生产力政策支持下，盈利有望继续趋势性改善，市场整体下行风险有限，有望蓄力再向上。
2）行业业绩：电力设备、军工、医药和通信出现业绩、营收连续两期改善，景气趋势性较强。

报告信息

文件全名: 《2025年11月投资策略：持以恒，等风来-251102-财通证券-44页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 略《蓄力新高》提示长期机会，至今上证指数涨超15%至3900点以上。
1）整体业绩：全A/全A非金融3Q2025归母净利润累计同比5.9%/-0.1%，两者分别较Q2提升3.2、0.3个百分点。
钢铁、军工、非银以及有色Q3环比改善幅度最大。
2）国内方面，国债利率重回下行，人民币汇率窄幅震荡，企业融资需求低位回暖，信贷脉冲向上动力减弱，景气端环比有一定压力，高频看与去年同期相近。
4）中观景气方面，上游煤炭同比低位改善，中游TMT主要细分景气高位上行，下游商用车、零售同比高位上行，公共服务多高位回落。
核心议题: 宏观经济通胀汇率人民币汇率

常见问题

《2025年11月投资策略：持以恒，等风来-251102-财通证券》主要包含哪些内容?

宏观经济：美债利率窄幅震荡，全球资金继续流入资本市场，美国景气出现企稳迹象；国债利率重回下行，企业融资需求低位回暖，高频看与去年同期相近。 1）海外方面，美债利率窄幅震荡，全球资金继续流入资本市场；核心数据:略《蓄力新高》提示长期机会，至今上证指数涨超15%至3900点以上。;1）整体业绩：全A/全A非金融3Q2025归母净利润累计同比5.9%/-0.1%，两者分别较Q2提升3.2、0.3个百分点。;钢铁、军工、非银以及有色Q3环比改善幅度最大。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由关注基金发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 44。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了宏观经济、通胀、汇率、人民币汇率等议题。