【宏观专题】从M1、M2到资产配置——四季度M1同比的拆解预测-251102-华创证券
1、发债节奏扰动叠加反内卷政策推行的影响下，静态预测，旧口径 M1 同比 预计从 9 月的 6.2%回落至年底的 3.4%左右，仍高于 2024 年年底的-1.4%； 同比从 9 月的 8.4%回落至年底的 8.0%左右，仍高于 2024 年年底的 7.3%。
报告摘要
1、发债节奏扰动叠加反内卷政策推行的影响下，静态预测，旧口径 M1 同比 预计从 9 月的 6.2%回落至年底的 3.4%左右，仍高于 2024 年年底的-1.4%； 同比从 9 月的 8.4%回落至年底的 8.0%左右，仍高于 2024 年年底的 7.3%。
核心要点
- 2025 年 11 月 2 日
- 1、发债节奏扰动叠加反内卷政策推行的影响下，静态预测，旧口径 M1 同比
- 2、数据预测参照公式：旧口径 M1=M2-其他货币
- ①由于反内卷政策推进，参照前三季度趋势，四季度企业贷款同比少 3000 亿
- 三季度趋势，单位定期存款和其他存款四季度同比少增 6000 亿。
- 3、历史经验来看，不同的货币变化对应不同的资产走势：
- 4、旧口径 M1 同比超预期抬升需要加大货币派生或减少其他货币（即为加速
- 分析框架：如何评估 M1 与 M2 的增长规模？
报告信息
- 文件全名
- 《【宏观专题】从M1、M2到资产配置——四季度M1同比的拆解预测-251102-华创证券-22页.pdf》
- 适合读者
- 核心数据
- ⑤居民加杠杆、外汇派生规模以及其他因素同比去年四季度持平，此外参照前
- 分析框架：如何评估 M1 与 M2 的增长规模？
- M2 的分析框架：五因素推断 M2 的增长规模
- 五大因素加总即为年内 M2 的增长规模。
- 2、后续研判：四季度 M2 增长规模同比回落 9000 亿，M2 同比从 9 月的 8.4%
- 核心议题
常见问题
《【宏观专题】从M1、M2到资产配置——四季度M1同比的拆解预测-251102-华创证券》主要包含哪些内容?
1、发债节奏扰动叠加反内卷政策推行的影响下，静态预测，旧口径 M1 同比 预计从 9 月的 6.2%回落至年底的 3.4%左右，仍高于 2024 年年底的-1.4%； 同比从 9 月的 8.4%回落至年底的 8.0%左右，仍高于 2024 年年底的 7.3%。核心数据:⑤居民加杠杆、外汇派生规模以及其他因素同比去年四季度持平，此外参照前;分析框架：如何评估 M1 与 M2 的增长规模？;M2 的分析框架：五因素推断 M2 的增长规模。
这份报告由哪家机构发布?
本报告由央行和银行发布,发布于 2025 年。
这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?
覆盖 2025 年,全文约 22。
这份报告是免费的吗?如何获取?
本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。
这份报告适合哪些读者?
适合投资人、行业研究员等读者参考。
报告涉及哪些关键议题?
重点分析了资产配置等议题。
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