医药行业科研上游2025Q4策略：基本面兑现期，看好弹性方向-251014-浙商证券

报告摘要

wangban@stocke.com.cn hujunyang@stocke.com.cn • 上游板块涨幅、持仓情况均不如CXO，分化提升空间大。

核心要点

一、行情复盘
二、基本面分析
• 成长性：收入增速修复持续向上游传导，季度趋势向好。
子领域比较来看分化趋势较大，其中色谱纯化、培养基、模式动物、生物试剂、化学试剂等
其中模式动物改善趋势最显著，化学试剂、色谱纯化领域已基本保持稳定，耗材上半年刚刚企稳，仪器装备和生物试剂仍在亏损
耗材和模式动物上半年资本开支有明显的回升趋势，其他子领域基本仍在加速收缩的节奏中，尤其是仪器装备类公司资本开支强
2025年上半年生物试剂和化学试剂账期变现分化，部分标的呈现出明显的优化趋势
2025年上半年生物试剂和化学试剂存货周转天数优化趋势最明显

报告信息

文件全名: 《医药行业科研上游2025Q4策略：基本面兑现期，看好弹性方向-251014-浙商证券-22页.pdf》
适合读者: 战略规划行业研究员
核心数据: • 人员与费用率：人员增长趋稳，看好规模效应逐步体现。
2025Q2 科研上游板块合计机构持仓市值33.47亿元，占
全基金持仓市值的 0.11%，当前仍处于机构低配位置。
务指数上涨45%，跑赢申万医药指数20pct，跑输申万CXO指数22pct。
（+120%）、南模生物（+102%）、泰林生物（+97%）、百普赛斯（+96%）、禾信仪器（+87%）、奥浦迈
核心议题: 医药医疗生物

常见问题

《医药行业科研上游2025Q4策略：基本面兑现期，看好弹性方向-251014-浙商证券》主要包含哪些内容?

wangban@stocke.com.cn hujunyang@stocke.com.cn • 上游板块涨幅、持仓情况均不如CXO，分化提升空间大。核心数据:• 人员与费用率：人员增长趋稳，看好规模效应逐步体现。;2025Q2 科研上游板块合计机构持仓市值33.47亿元，占;全基金持仓市值的 0.11%，当前仍处于机构低配位置。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由浙商证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 22。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合战略规划、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了医药、医疗、生物等议题。