消费策略行业研究：平台报税搅动消费出海，小米17首销超预期，3D打印新品频发-251019-国金证券

报告摘要

（1）两轮车（略有承压）：3Q25 两轮整体旺季表现较优，当前下游渠道库存水平整体良性，新国标对销量切换的实际影响好于此前预期，波动相对可控，1Q26 或将迎来行业景气度关键考验期。（2）小米集团：小米 17 系列手机于 2025

核心要点

10 月 13 日 Snapmaker U13D 打印机在众筹平台 Kickstarter 上创下新纪录。
9 月 PPI 同比-2.3%，增速环比+0.6pct，连续 3 个
9 月宠物食品 GMV23 亿元，同比+3%，M1-M9 同比+14%。
10 月 13 日美国总统特朗普声称自 11 月 1 日起，将对来自中国的所有产品
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报告信息

文件全名: 《消费策略行业研究：平台报税搅动消费出海，小米17首销超预期，3D打印新品频发-251019-国金证券-16页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 年 9 月 27 日 10:00 开启首销，开售 5 天销量破 100 万台，其中小米 17 pro max 单款机型占该系列销量比例超 50%。
中低端手机对 LPDDR4X 依赖度较高，而该产品近期合约价涨幅高达 24%-36%，若存储价格进一步上涨，将压缩相关产
（1）内需消费宏观数据：9 月 CPI 同比-0.3%，降幅环比+0.1pct。
9 月 PPI 同比-2.3%，增速环比+0.6pct，连续 3 个
月环比提升，“反内卷”带来部分行业价格和生产需求改善。
核心议题: CPIPPI汇率

常见问题

《消费策略行业研究：平台报税搅动消费出海，小米17首销超预期，3D打印新品频发-251019-国金证券》主要包含哪些内容?

（1）两轮车（略有承压）：3Q25 两轮整体旺季表现较优，当前下游渠道库存水平整体良性，新国标对销量切换的实际影响好于此前预期，波动相对可控，1Q26 或将迎来行业景气度关键考验期。（2）小米集团：小米 17 系列手机于 2025核心数据:年 9 月 27 日 10:00 开启首销，开售 5 天销量破 100 万台，其中小米 17 pro max 单款机型占该系列销量比例超 50%。;中低端手机对 LPDDR4X 依赖度较高，而该产品近期合约价涨幅高达 24%-36%，若存储价格进一步上涨，将压缩相关产;（1）内需消费宏观数据：9 月 CPI 同比-0.3%，降幅环比+0.1pct。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由国金证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 16。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了CPI、PPI、汇率等议题。