海外走出低利率的复盘与中国启示-251029-浙商证券

报告摘要

核心要点

我们将走出低利率定义为10年国债收益率趋势性回升至2%以上，发现海外经济体走出低利率通常是基本面持续好转与货币政策收紧两大因素
对比来看，中国经济虽处温和修复通道，但短期内缺乏支撑利率趋势性、大幅度回升的基本面与政策面基础，低利率环境或将
综合考虑当前内需复苏基础尚不牢固、货币政策维持适度宽松、财政政策保持渐进与克制风格的总体取向，我们认为利率在短期内出现趋势
➢ 财政政策：与海外“大水漫灌”式的刺激不同，中国财政政策更具渐进性和结构性特征，难以扮演利率趋势反转的“催化剂”。
2、货币政策：美国进入加息周期后，美债收益率最终累计上行50-200bp。
1、基本面：纵观日本三次利率回升周期中，基本面的改善均是触发利率上行的重要导火索。
2、货币政策：随着公共卫生事件冲击趋于缓和，日本出现基本面向好与通胀回升迹象，日本央行不断上调YCC控制区间，2024年3月19日彻
3、权益：在走出低利率过程中，权益市场的上涨往往领先或同步于利率的回升。

报告信息

文件全名: 《海外走出低利率的复盘与中国启示-251029-浙商证券-45页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 我们将走出低利率定义为10年国债收益率趋势性回升至2%以上，发现海外经济体走出低利率通常是基本面持续好转与货币政策收紧两大因素
我国自2024年12月2日10年国债下行至2%以下后，低利率时长已
➢ 货币政策：目前我国经济修复基础尚不牢固，预计适度宽松的基调将保持连续性和稳定性，中期内收紧的可能性较低。
➢ 资金供需视角：随着全球储蓄率的持续攀升，资金供给过剩，低利率是资本要素稀缺性下降的映射。
核心议题: GDP通胀PMI

常见问题

《海外走出低利率的复盘与中国启示-251029-浙商证券》主要包含哪些内容?

我们将走出低利率定义为10年国债收益率趋势性回升至2%以上，发现海外经济体走出低利率通常是基本面持续好转与货币政策收紧两大因素对比来看，中国经济虽处温和修复通道，但短期内缺乏支撑利率趋势性、大幅度回升的基本面与政策面基础，低利率环境或将参考海外经验，主要经济体走出低利率时长中位数为4.77年，据此推算中国要走出低利率还需4年时间。核心数据:我们将走出低利率定义为10年国债收益率趋势性回升至2%以上，发现海外经济体走出低利率通常是基本面持续好转与货币政策收紧两大因素;我国自2024年12月2日10年国债下行至2%以下后，低利率时长已;➢ 货币政策：目前我国经济修复基础尚不牢固，预计适度宽松的基调将保持连续性和稳定性，中期内收紧的可能性较低。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由浙商证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 45。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了GDP、通胀、PMI等议题。