固定收益深度报告：局部景气下的转债掘金(1)-250928-华鑫证券

报告摘要

1、本轮行情驱动市场的核心动力一直是风险偏好的提升，风险偏好是盈利的内生变量。 9月以来，鉴于权益量能下降、权益成长跑赢价值幅度下降、股债同向占比上升，我们倾向于认为，风险偏好修复已基本到位，未来风险偏好将和盈利一起区间震荡，上下沿分别对应今

核心要点

分析师：罗云峰
分析师：杨斐然
1、本轮行情驱动市场的核心动力一直是风险偏好的提升，风险偏好是盈利的内生变量。
2、近阶段行情由“银行+微盘”向科技的转变有盈利的铺垫，即经济整体底部磨底但局部拐头向上。
24.5%，但仍为毛利率最高的宽基指数。
3、转债长周期与权益同步，转债估值的周期性回复带来左侧加仓和止盈的信号，因此短期的波动可能是权益的领先和增强。
2、绝对价格
129.8元（8月最高点为135元）。

报告信息

文件全名: 《固定收益深度报告：局部景气下的转债掘金(1)-250928-华鑫证券-41页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 9月以来，鉴于权益量能下降、权益成长跑赢
价值幅度下降、股债同向占比上升，我们倾向于认为，风险偏好修复已基本到位，未来风险偏好将和盈利一起区间震荡，上下沿分别对应今
50和创业板改善幅度大幅领先，创业板营收增速连续3个季度保持领先2025Q2增速提升5个百分点至9.3%；
结束连续3个季度的相对劣势，Q2为-0.20%；
2025年微盘和红利指数的营收跌幅最为明显，2025Q2营收跌幅分别为-7.8%、-5.9%。
核心议题: 创业板

常见问题

《固定收益深度报告：局部景气下的转债掘金(1)-250928-华鑫证券》主要包含哪些内容?

1、本轮行情驱动市场的核心动力一直是风险偏好的提升，风险偏好是盈利的内生变量。 9月以来，鉴于权益量能下降、权益成长跑赢价值幅度下降、股债同向占比上升，我们倾向于认为，风险偏好修复已基本到位，未来风险偏好将和盈利一起区间震荡，上下沿分别对应今核心数据:9月以来，鉴于权益量能下降、权益成长跑赢;价值幅度下降、股债同向占比上升，我们倾向于认为，风险偏好修复已基本到位，未来风险偏好将和盈利一起区间震荡，上下沿分别对应今;50和创业板改善幅度大幅领先，创业板营收增速连续3个季度保持领先2025Q2增速提升5个百分点至9.3%；。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由华鑫证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 41。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了创业板等议题。