10月大类资产配置展望：股票风险溢价下降，黄金新高后估值仍合理-251008-招商证券

报告摘要

A 股展望：盈利回暖需观望，大盘成长表现为关键。 A 股估值提升压力较大的逻辑得到验证。表明经济需求侧或仍乏力，故小幅下调中证 800 年内涨幅预期至 5.78%。

核心要点

2025 年 10 月 8 日
——10 月大类资产配置展望
A 股展望：盈利回暖需观望，大盘成长表现为关键。
9 月市场涨速明显放缓，
9 月末 AH 溢价率水平 118.50%，相对上月末
债券展望：利率从中期和短期看均有一定下行空间。
1.56%，上限 1.96%，本期 A 股盈利增速预期从 0.80%下调至 0.38%，推动利
看，也存在一定的下行突破趋势。

报告信息

文件全名: 《10月大类资产配置展望：股票风险溢价下降，黄金新高后估值仍合理-251008-招商证券-30页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 当前利率点位从中长期看有下降空间，且从短期价量形态
M2 的比值历史分位数为 64%，虽已连续四个月上升，但仍具有一定空间。
元，其中上市险企合计股票持仓 2.07 万亿，约占 67% 行业份额；
股票风险溢价下降，黄金新高后估值仍合理
表明经济需求侧或仍乏力，故小幅下调中证 800 年内涨幅预期至 5.78%。
核心议题: 资产配置

常见问题

《10月大类资产配置展望：股票风险溢价下降，黄金新高后估值仍合理-251008-招商证券》主要包含哪些内容?

A 股展望：盈利回暖需观望，大盘成长表现为关键。 A 股估值提升压力较大的逻辑得到验证。表明经济需求侧或仍乏力，故小幅下调中证 800 年内涨幅预期至 5.78%。核心数据:当前利率点位从中长期看有下降空间，且从短期价量形态;M2 的比值历史分位数为 64%，虽已连续四个月上升，但仍具有一定空间。;元，其中上市险企合计股票持仓 2.07 万亿，约占 67% 行业份额；。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由招商证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 30。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了资产配置等议题。