游戏行业2025年中报总结：营收利润均高速增长，看好优秀产品三季度业绩贡献-250907-国泰海通证券

报告摘要

游戏行业政策端积极、新品表现亮眼，我们对游戏行业整体乐观。 1）关注优秀产品储备，推荐业绩稳健增长的恺英网络、巨人网络、 吉比特、三七互娱，推荐具备业绩反转能力的完美世界，相关标的

核心要点

1. 2.1. 行业营收同比增长 22.2%，显著好于过去几年 ..................................... 3
2. 3. 2025Q2：行业利润开始加速兑现，头部公司亮眼 ...................................... 5
3. 3.1. 2025Q2 营收同比增长达 22.7%，连续 5 个季度加速增长 ................... 5
4. 3.2. 行业利润同比大幅增长，费用率同比下降 ............................................ 6
5. 4.1. 国产版号数量创新高，进口版号稳定每月发放 .................................... 8
6. 4.2. 行业规模趋势：同比维持增长，客户端受优秀产品拉动..................... 8
7. 5. 优秀产品频出，看好游戏行业三季度业绩表现........................................... 9
8. 5.1. 巨人网络：

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