医药生物行业叙事经济学视角的创新药择时策略：创新药授权出海后，下一步剧本是什么？-250905-光大证券

报告摘要

通过对历史上一系列经典创新药交易案例的深度复盘，以及对rNPV和峰值PS估值的逆向验证，我们可以得出以下关键结论： ① 对于创新药授权卖家而言，实现授权并非价值兑现的终点，而是或跃在渊的转折点； ② 对于创新药授权买家（此处指MNC）而言，大多数引进产品不会产生大单品决定作用，而是庞大资产布局的其中一环；

核心要点

分析师：王明瑞
应的投资策略仍有疑问，本研究将聚焦在这个问题，通过对过往经典授权案例的分析，尝试回答创新药后授权时代的关键问
本研究涉及内容庞杂，包含光大医药团队过往众多研究，本报告将直接引用过往研究的结论，不再赘述论证过程。
2025.4.29
2024.11.16
通过对历史上一系列经典创新药交易案例的深度复盘，以及对rNPV和峰值PS估值的逆向验证，我们可以得出以下关键结论：
基于以上核心关键结论，参照诺贝尔经济学奖得主罗伯特·希勒的叙事经济学观点（即叙事不仅仅是资产投资的附属物，叙事本

报告信息

文件全名: 《医药生物行业叙事经济学视角的创新药择时策略：创新药授权出海后，下一步剧本是什么？-250905-光大证券-60页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 年以来，国产创新药对外大量授权引发市场高度关注，并催化了板块股价的大幅度上涨。
应的投资策略仍有疑问，本研究将聚焦在这个问题，通过对过往经典授权案例的分析，尝试回答创新药后授权时代的关键问
本研究涉及内容庞杂，包含光大医药团队过往众多研究，本报告将直接引用过往研究的结论，不再赘述论证过程。
《创新周期律：撕开科学叙事，读懂经济实质——动荡时代的创新药产业发展与投资研究总纲》
⑤ rNPV或峰值PS估值反映的本质上不是远期销售结局，而是当期市场情绪。
核心议题: 股价

常见问题

《医药生物行业叙事经济学视角的创新药择时策略：创新药授权出海后，下一步剧本是什么？-250905-光大证券》主要包含哪些内容?

通过对历史上一系列经典创新药交易案例的深度复盘，以及对rNPV和峰值PS估值的逆向验证，我们可以得出以下关键结论： ① 对于创新药授权卖家而言，实现授权并非价值兑现的终点，而是或跃在渊的转折点； ② 对于创新药授权买家（此处指MNC）而言，大多数引进产品不会产生大单品决定作用，而是庞大资产布局的其中一环；核心数据:年以来，国产创新药对外大量授权引发市场高度关注，并催化了板块股价的大幅度上涨。;应的投资策略仍有疑问，本研究将聚焦在这个问题，通过对过往经典授权案例的分析，尝试回答创新药后授权时代的关键问;本研究涉及内容庞杂，包含光大医药团队过往众多研究，本报告将直接引用过往研究的结论，不再赘述论证过程。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由光大证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 60。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了股价等议题。