食品饮料行业研究：白酒临近旺销，关注结构性景气配置-250920-国金证券

报告摘要

白酒：临近中秋&国庆旺季，本周我们持续开展核心酒企&重点区域调研，整体反馈与此前预期基本相符，即外部风险事件对白酒消费场景的影响环比持续有所趋缓，但由于整体消费场景约束、企业端&居民端消费情绪较去年同期仍有缺口，因此当下窗口白酒动销同比仍有下滑。

核心要点

投资建议
期观测环比持续修复趋势兑现度仍会不错。
益于大众需求强韧性&乡镇消费提质升级趋势的稳健区域龙头。
中期产业趋势变化、以及新品年轻化培育等值得关注。
一、周专题：白酒临近旺销，关注结构性景气配置
场景环比持续修复叠加基数逐步走低，动销同比跌幅收窄趋势延续确定性较强。
环比持续修复趋势兑现度仍会不错。

报告信息

文件全名: 《食品饮料行业研究：白酒临近旺销，关注结构性景气配置-250920-国金证券-10页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 品类扩张潜力有望维持业绩高增长，推荐东鹏饮料、农夫山泉，建议关注百润股份。
事件对白酒消费场景的影响环比持续有所趋缓，但由于整体消费场景约束、企业端&居民端消费情绪较去年同期仍有
缺口，因此当下窗口白酒动销同比仍有下滑。
我们预计下滑幅度约 20%，较春节旺销窗口跌幅有所扩大，但较 6~7 月
我们预计消费场景仍将持续修复，同时伴随“反内卷”持续推进&各地促消费政策持续落地，预计中期
核心议题: 宏观经济

常见问题

《食品饮料行业研究：白酒临近旺销，关注结构性景气配置-250920-国金证券》主要包含哪些内容?

白酒：临近中秋&国庆旺季，本周我们持续开展核心酒企&重点区域调研，整体反馈与此前预期基本相符，即外部风险事件对白酒消费场景的影响环比持续有所趋缓，但由于整体消费场景约束、企业端&居民端消费情绪较去年同期仍有缺口，因此当下窗口白酒动销同比仍有下滑。核心数据:品类扩张潜力有望维持业绩高增长，推荐东鹏饮料、农夫山泉，建议关注百润股份。;事件对白酒消费场景的影响环比持续有所趋缓，但由于整体消费场景约束、企业端&居民端消费情绪较去年同期仍有;缺口，因此当下窗口白酒动销同比仍有下滑。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由国金证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 10。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了宏观经济等议题。