社会服务行业财报总结系列之出行链暨9月投资策略：板块结构性景气，双节叠加政策红利提振预期-250917-国信证券

报告摘要

财报总结系列之出行链暨 9月投资策略： zengguang@guosen.com.cn zhanglu5@guosen.com.cn

核心要点

证券分析师：曾光
证券分析师：张鲁
证券分析师：杨玉莹
◼ 行业回顾与展望：体验经济与性价比结构性景气共存，服务消费政策加码、AI迭代、出海与下沉筑增量。
居民服务消费占比持续提升，理性消费趋势延续，体验经济与性价比消费受青睐。
展望后续：1）政策加码助力服务消费潜力释放，对标海外我国
展望后续，OTA有望直接受益于服务消费政策加码，携程国际业务份额提
后续来看，Q4商旅主导下仍有不确定性，但国庆双节需求向好有望对继续企稳趋势构成一定支撑。

报告信息

文件全名: 《社会服务行业财报总结系列之出行链暨9月投资策略：板块结构性景气，双节叠加政策红利提振预期-250917-国信证券-24页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 升带动增长中枢，后续若兼顾规模与盈利则利润率有进一步向上空间；
同时多个城市市内店逐步开业带来中线增长空间，但当前政策尚存在优化空间，短期业绩贡献预计相对有限。
财报端，2025Q2出行链总体收入同比+9%，归母/扣非净利润同比-65%/-43%，本地生活竞争加
其中A股出行链总体收入-3%，归母/扣非净利润同比-25%/-18%，环比改善。
突出，随基数回落酒店、景区、A股餐饮板块环比Q1改善，演艺、免税、旅行社环比Q1承压。
核心议题: 证券经济基金

常见问题

《社会服务行业财报总结系列之出行链暨9月投资策略：板块结构性景气，双节叠加政策红利提振预期-250917-国信证券》主要包含哪些内容?

财报总结系列之出行链暨 9月投资策略： zengguang@guosen.com.cn zhanglu5@guosen.com.cn核心数据:升带动增长中枢，后续若兼顾规模与盈利则利润率有进一步向上空间；;同时多个城市市内店逐步开业带来中线增长空间，但当前政策尚存在优化空间，短期业绩贡献预计相对有限。;财报端，2025Q2出行链总体收入同比+9%，归母/扣非净利润同比-65%/-43%，本地生活竞争加。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由国信证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 24。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了证券、经济、基金等议题。