商贸零售行业25年中报总结：黄金业绩持续分化，关注线下调改进展-250914-申万宏源

报告摘要

《线下零售进阶：商超调改有望预见成效 25Q2 国内消费提振，25H1 商贸零售板块公司营收承压盈利能力改善。额 12.08 万亿元，同比上升 5.4%，环比提升 0.8pct。

核心要点

1.社零提振，商贸零售板块盈利能力改善 .......................... 5
2.黄金珠宝业绩分化持续，金价+旺季有望带动行业 β 上行6
3.百货商超业绩短期承压，调改焕新锚定长期增长 ............ 9

报告信息

文件全名: 《商贸零售行业25年中报总结：黄金业绩持续分化，关注线下调改进展-250914-申万宏源-13页.pdf》
适合读者: 战略规划行业研究员
核心数据: 额 12.08 万亿元，同比上升 5.4%，环比提升 0.8pct。
25H1 商贸零售板块营收承压，同比下降 8.62%，毛利率提升叠加费用管控优化推
动盈利改善，板块归母净利润同比下降 16.92%，净利率为 2.95%，同比提升。
黄金消费量为 214.71 吨，同比下降 0.06%，其中，黄金首饰/金条及金币消费量为
60.30/126.22 吨，同比-24.16%/+17.62%。
核心议题: 消费品

常见问题

《商贸零售行业25年中报总结：黄金业绩持续分化，关注线下调改进展-250914-申万宏源》主要包含哪些内容?

《线下零售进阶：商超调改有望预见成效 25Q2 国内消费提振，25H1 商贸零售板块公司营收承压盈利能力改善。额 12.08 万亿元，同比上升 5.4%，环比提升 0.8pct。核心数据:额 12.08 万亿元，同比上升 5.4%，环比提升 0.8pct。;25H1 商贸零售板块营收承压，同比下降 8.62%，毛利率提升叠加费用管控优化推;动盈利改善，板块归母净利润同比下降 16.92%，净利率为 2.95%，同比提升。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由申万宏源发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 13。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合战略规划、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了消费品等议题。