如何理解反内卷的经济逻辑：反内卷不仅仅是去产能-250901-国信证券
• 本文从宏观经济会计恒等式出发，系统分析了投资与消费之间的内在张力及其对经济增长的影 资本收入集中于少数高收入群体，边际消费倾向低，是投资的主要来源； 两者比例的失衡导致中国资本产出比（K/GDP）持续上升、
报告摘要
• 本文从宏观经济会计恒等式出发，系统分析了投资与消费之间的内在张力及其对经济增长的影 资本收入集中于少数高收入群体，边际消费倾向低，是投资的主要来源； 两者比例的失衡导致中国资本产出比（K/GDP）持续上升、
核心要点
- 证券分析师：李智能
- 证券分析师：田地
- 证券分析师：董德志
- • 本文从宏观经济会计恒等式出发，系统分析了投资与消费之间的内在张力及其对经济增长的影
报告信息
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- 《如何理解反内卷的经济逻辑：反内卷不仅仅是去产能-250901-国信证券-26页.pdf》
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- • 本文从宏观经济会计恒等式出发，系统分析了投资与消费之间的内在张力及其对经济增长的影
- 资本回报率（r）不断下降，逼近“效率悬崖”，投资驱动型增长已难以为继。
- • 实证数据表明，中国投资效率下降主要源于消费未能同步跟上供给扩张，尤其是服务消费需求
- 增加福利支出）才能真正实现可持续增长。
- 次收入分配（资本收入占比下降），并对经济增长、失业率、通胀和资本市场产生深远影响。
- 核心议题
常见问题
《如何理解反内卷的经济逻辑：反内卷不仅仅是去产能-250901-国信证券》主要包含哪些内容?
• 本文从宏观经济会计恒等式出发，系统分析了投资与消费之间的内在张力及其对经济增长的影 资本收入集中于少数高收入群体，边际消费倾向低，是投资的主要来源； 两者比例的失衡导致中国资本产出比（K/GDP）持续上升、核心数据:• 本文从宏观经济会计恒等式出发，系统分析了投资与消费之间的内在张力及其对经济增长的影;资本回报率（r）不断下降，逼近“效率悬崖”，投资驱动型增长已难以为继。;• 实证数据表明，中国投资效率下降主要源于消费未能同步跟上供给扩张，尤其是服务消费需求。
这份报告由哪家机构发布?
本报告由国信证券发布,发布于 2025 年。
这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?
覆盖 2025 年,全文约 26。
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这份报告适合哪些读者?
适合投资人、行业研究员等读者参考。
报告涉及哪些关键议题?
重点分析了宏观经济、GDP、通胀等议题。
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