轻工造纸行业研究：美国合法雾化电子烟规模扩容趋势强化，关注低位内需消费标的-250913-国金证券

报告摘要

家居板块：内销方面，虽然根据渠道反馈 8 月家具终端及工厂接单情况整体仍相对偏弱，但多数优质公司已具股息率保障，并且后续随着各地地产宽松政策逐步推出，楼市有望呈现积极变化，叠加本周财政部在发布会上表示后续将创新运用财税政策工具，开发好内需这座“富矿”，家居作为内需的重要环节之一，中期需求具备支撑，期

核心要点

2024 年以来，美国打击非法电子烟的行动力度持续强化，
上周去库 0.4 万吨至 206.2 万吨，木浆库存呈窄幅去库的趋势。
9 月为包装纸传统消费旺季，预计在下游需求恢复、包装厂采购意愿提升的作用下，包装纸价
9 月 18 日 Meta 的 Connect 大会期间或将上新 AI 眼镜。
逻辑：百亚等卫生巾线下区域走向全国的成长逻辑仍有看点关注边际加速趋势。
2）AI 眼镜：产业趋势爆发前期，
投资建议

报告信息

文件全名: 《轻工造纸行业研究：美国合法雾化电子烟规模扩容趋势强化，关注低位内需消费标的-250913-国金证券-21页.pdf》
适合读者: 战略规划行业研究员
核心数据: 亿元），为美国迄今为止最大规模的电子烟查获行动。
头，积极关注龙头企业拓展出海业务、开辟新增长空间。
外销方面，据 CME 跟踪，9 月降息概率为 100%，后续有望刺激海外家居需求回暖，利于出
整体来看，内销板块重点关注后续业绩增长确定性高且具备高股息支撑的内销龙头企业；
造纸包装：1）造纸：截至 9 月 12 日，针叶浆/阔叶浆单位价格 5650/4200 元，环比上周-50/持平，白卡纸/箱板
核心议题: 潮玩

常见问题

《轻工造纸行业研究：美国合法雾化电子烟规模扩容趋势强化，关注低位内需消费标的-250913-国金证券》主要包含哪些内容?

家居板块：内销方面，虽然根据渠道反馈 8 月家具终端及工厂接单情况整体仍相对偏弱，但多数优质公司已具股息率保障，并且后续随着各地地产宽松政策逐步推出，楼市有望呈现积极变化，叠加本周财政部在发布会上表示后续将创新运用财税政策工具，开发好内需这座“富矿”，家居作为内需的重要环节之一，中期需求具备支撑，期核心数据:亿元），为美国迄今为止最大规模的电子烟查获行动。;头，积极关注龙头企业拓展出海业务、开辟新增长空间。;外销方面，据 CME 跟踪，9 月降息概率为 100%，后续有望刺激海外家居需求回暖，利于出。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由国金证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 21。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合战略规划、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了潮玩等议题。