农林牧渔行业牛专题深度：肉牛超级大周期、奶牛去化，进展到哪儿？-250923-天风证券
肉牛超级大周期、奶牛去化：进展到哪儿？ SAC执业证书编号：S1110517010002 SAC执业证书编号：S1110519070002
报告摘要
肉牛超级大周期、奶牛去化：进展到哪儿？ SAC执业证书编号：S1110517010002 SAC执业证书编号：S1110519070002
核心要点
- 分析师 吴立
- 分析师 陈潇
- 分析师 陈炼
- 1、奶牛板块：供给强收缩，去化或已进入尾声！
- 2、肉牛板块：超级周期拐点已现！
- 3、投资建议：奶牛牵手肉牛，双buff加持。
- 此外，与传统畜禽不同，牛养殖的供给端扰动因素较少（如无禽类行业的换羽等现象），使得产能变化趋势的确定性更强。
- 一、奶牛：奶价拐点渐进，周期反转可期
报告信息
- 文件全名
- 《农林牧渔行业牛专题深度：肉牛超级大周期、奶牛去化，进展到哪儿？-250923-天风证券-29页.pdf》
- 适合读者
- 核心数据
- 奶价下行4年，行业亏损1.5年，带来奶牛产能已去化约8%（截至25年8月），叠加三季度青贮饲料采购季临近，资金需求陡增，或将迫使资金状况不佳的
- 驱动能繁母牛深度去化（艾格预测去化幅度超10%），并逐步向肉牛存栏端传导，肉牛存栏量24年进入下行，预计2025H2肉牛供给有望进入收缩通道。
- 2）外盘扰动因素下降：多重压制因素（气候、政策、存栏下滑）导致国外主要产区产能持续萎缩，带来全球牛肉供给缺口长期化。
- 优然因特色奶业务优势及饲料成本降12%，奶价抗跌明显，业绩回升，公平值亏减0.4亿；
- 在生产指标上，牛与猪也有差异，猪PSY能达到24，每年生产2.2胎左右，但牛psy只有1且一年只能生产一胎。
- 核心议题
常见问题
《农林牧渔行业牛专题深度：肉牛超级大周期、奶牛去化，进展到哪儿？-250923-天风证券》主要包含哪些内容?
肉牛超级大周期、奶牛去化：进展到哪儿？ SAC执业证书编号：S1110517010002 SAC执业证书编号：S1110519070002核心数据:奶价下行4年，行业亏损1.5年，带来奶牛产能已去化约8%（截至25年8月），叠加三季度青贮饲料采购季临近，资金需求陡增，或将迫使资金状况不佳的;驱动能繁母牛深度去化（艾格预测去化幅度超10%），并逐步向肉牛存栏端传导，肉牛存栏量24年进入下行，预计2025H2肉牛供给有望进入收缩通道。;2）外盘扰动因素下降：多重压制因素（气候、政策、存栏下滑）导致国外主要产区产能持续萎缩，带来全球牛肉供给缺口长期化。。
这份报告由哪家机构发布?
本报告由天风证券发布,发布于 2025 年。
这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?
覆盖 2025 年,全文约 29。
这份报告是免费的吗?如何获取?
本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。
这份报告适合哪些读者?
适合投资人、行业研究员等读者参考。
报告涉及哪些关键议题?
重点分析了港股等议题。
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