美护行业板块2025年中报总结：分化加速，优选成长-250831-国泰海通证券

报告摘要

投资建议：2025 年上半年美护板块公司分化加剧，同时因行业变化较快，且国货整体呈崛起趋势，仍有多家公司增长亮眼，建议自下而上优选存在产品及渠道变化、具备弹性的标的。

核心要点

2.1. 个护：产品及渠道创新驱动，高毛利新品优化盈利 ............................ 5
2.2. 化妆品：分化延续，关注边际向上催化个股 ........................................ 7
1. 大盘：大促爆发性趋弱，重视日销增长
2025 年

报告信息

文件全名: 《美护行业板块2025年中报总结：分化加速，优选成长-250831-国泰海通证券-16页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 较快，且国货整体呈崛起趋势，仍有多家公司增长亮眼，建议自下
美护板块持仓整体呈增长态势，行业整体受益于国货份额提升
增速分别为 7.2%、4.4%、-2.3%，我们判断受 618 促销周期拉长，部分需求
美护板块 1H25 收入、归母净利润分别同增 7.2%、1.9%，细分板块中个护>化妆品>
锦波生物、高端美妆品牌驱动增长的水羊股份；
核心议题: 港股

常见问题

《美护行业板块2025年中报总结：分化加速，优选成长-250831-国泰海通证券》主要包含哪些内容?

投资建议：2025 年上半年美护板块公司分化加剧，同时因行业变化较快，且国货整体呈崛起趋势，仍有多家公司增长亮眼，建议自下而上优选存在产品及渠道变化、具备弹性的标的。核心数据:较快，且国货整体呈崛起趋势，仍有多家公司增长亮眼，建议自下;美护板块持仓整体呈增长态势，行业整体受益于国货份额提升;增速分别为 7.2%、4.4%、-2.3%，我们判断受 618 促销周期拉长，部分需求。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由国泰海通证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 16。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了港股等议题。