煤炭行业：Global+Energy+Perspectives+Series，从全球视角看电力供需，煤电仍是压舱石-250911-国泰海通证券

报告摘要

投资建议：我们认为全球缺电现象频发的根本原因在于全球电力需 求高速增长，而供给端的结构性瓶颈却并未同步得到有效解决，新 能源由于其不稳定性未能形成对电力需求稳态支撑的能力。

核心要点

1. 2.1. 新兴经济体维持高增，发达经济体重拾增长 ........................................ 4
2. 2.2. 电力需求激增的驱动性因素:工业电气化、AI 相关及极端气候冲击 .. 6
3. 3. 全球缺电现象频发，全球电力供给端瓶颈凸显......................................... 12
4. 3.1. 全球缺电现象频发，背后是深层次的供给结构性问题 ...................... 12
5. 3.2. 全球新能源发电高速发展，但一味的高速导致短中期现实问题显现
6. 3.3. 储能滞后和老旧电网限制新能源电力发展 .......................................... 16
7. 4. 以煤电为代表的传统能源发电仍是全球电力系统压舱石......................... 18
8. 4.1. 全球煤电占比逐年降低，但仍是最大发电来源 .................................. 18

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