国防军工行业2025半年报总结：基本面逻辑确定，行业景气度向好-250911-申万宏源

报告摘要

—— 国防军工行业 2025 半年报总结我们从业绩表现、盈利能力、营运指标等方面对军工行业 2025 年半年报进行了分析总结，并通过横向、纵向、静态和动态等视角阐明了军工行业在边际上仍在发生重要的变

核心要点

1.军工行业整体景气度，航海板块表现突出 ...................... 7
1.1 军工行业景气度恢复，营收及业绩同比提升 ................................ 7
1.2 毛利率和净利率有所下降，行业盈利能力承压 ............................ 8
1.3 行业基本面长期向好趋势不改，营运指标实现稳定增长 .............. 9
2. 收入与利润：板块业绩有所分化，产业链业绩有序传导10
2.1 各板块业绩有所分化，航海收入及利润维持较快增速 ................ 10
2.2 下游主机厂环节营收保持增长，产业链业绩保持有序传导 ........ 12
3. 盈利指标：军工整体盈利能力短期承压 ....................... 14

报告信息

文件全名: 《国防军工行业2025半年报总结：基本面逻辑确定，行业景气度向好-250911-申万宏源-26页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 行业整体毛利率/净利率分别为 19.27%/6.85%，未来随着规模效应显现，盈利能力有
2025H1，1）军工行业营收及归母净利润同比提升 11.39%/5.03%；
备/军工电子同比-52.2%/+132.0%/-14.9%/-3.1%/-10.3%；
构件/分系统和下游总装环节同比-14.9%/+4.7%/+32.7%。
从盈利能力来看：各装备板块和产业链各环节盈利能力略有下降。
核心议题: 证券利率

常见问题

《国防军工行业2025半年报总结：基本面逻辑确定，行业景气度向好-250911-申万宏源》主要包含哪些内容?

—— 国防军工行业 2025 半年报总结我们从业绩表现、盈利能力、营运指标等方面对军工行业 2025 年半年报进行了分析总结，并通过横向、纵向、静态和动态等视角阐明了军工行业在边际上仍在发生重要的变核心数据:行业整体毛利率/净利率分别为 19.27%/6.85%，未来随着规模效应显现，盈利能力有;2025H1，1）军工行业营收及归母净利润同比提升 11.39%/5.03%；;备/军工电子同比-52.2%/+132.0%/-14.9%/-3.1%/-10.3%；。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由申万宏源发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 26。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了证券、利率等议题。