港美股备兑策略ETF全景图：解码备兑认购期权ETF的产品创新与配置价值-250913-国信证券

备兑认购期权ETF通过“持有标的+卖出认购期权”的组合，实现了以权利金收入对冲部分下行风险并增强现金流的目标。 中，策略可有效平滑收益曲线并降低波动率，但在单边牛市中上行潜力受限，往往跑输基准指数。 这类产品更适合作为防御型配置工具，而非进攻型核心数据:起步较晚，但发展迅速，2024年以来恒指、恒生国指、恒生科技等多只备兑ETF相继推出，规模增长和资金流入显著，而且香港上市产品的税务优势使;港股备兑策略展现出显著的风险控制优势，如恒指备兑期权指数波动率较基准下降约35%，近五年最大回撤收窄逾16个百分点，在市场下跌和横盘震荡;其对本地及离岸资金均具吸引力，显示出监管支持和市场认可度的双重提升。。

本报告由国信证券发布,发布于 2025 年。

覆盖 2025 年,全文约 33。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

重点分析了股市、港股、美股等议题。