大财政时代冲击联储独立性-250902-国金证券

回头看，2025 年杰克逊霍尔全球央行年会的意义可能比重启降息周期更为重大，鲍威尔突兀的鸽派转向与货币政策框 架的鸽派调整可能意味着联储独立性终结的开始。 当经济数据的变化无法支撑货币政策立场变动时，这种意愿的转变核心数据:经济体都在需求用更丰富的财政手段来应对越来越多的供给侧冲击以缓解经济增长压力，代价是更大的政治阻力、财;个风险（代价）的具象化体现：法国与日本持续增长的政治压力，南欧财政纪律的长期缺位，而美国则兼而有之。;的产业优化，在经济转型过程中保持总量的合理增长水平。。

本报告由国金证券发布,发布于 2025 年。

覆盖 2025 年,全文约 11。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

重点分析了宏观经济、通胀、通货膨胀等议题。