策略联合行业带来属于绝对收益产品的左侧配置思路-消费的新宏大叙事：“系统性‘慢’牛”的财富效应-250913-浙商证券

中长期维度下，第一次“系统性‘慢’牛”有望释放财富效应，或缓慢拉动消费。 资金层面，保险资金和外资入市，利好消费白马，中央汇金增持白酒ETF释放积极信号。 边际思维下，风格打分表与日历效应共振，十一前后关注消费风格。核心数据:2）增量资金入市，利好消费大白马：保险资金层面，截至2025年6月，保险公司人身险和财产险权益配置比例为13.1%，低于25%的平均政策上限，保险资金入市有较大的空间。;2）必选消费品类如啤酒、乳制品公司依然稳健增长，建议关注燕京;3）餐饮公司建议关注百胜中国，开店带动下25年有望实现约中单位数的系统销售额增速，稳健增长+合理估值+较。

本报告由浙商证券发布,发布于 2025 年。

覆盖 2025 年,全文约 58。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

重点分析了股市、美股等议题。