保险行业2025年中报综述：负债端“反内卷”政策成效显著，投资端表现分化-250916-申万宏源

报告摘要

1H25 A股上市险企归母净利润yoy+3.7%至1782亿元，受投资表现及金融资产会计分类、利率波动等因素影响，上市险企利润增速位居-23.5%至1103.5%区间；从利源结构来看，1H25 A股上市险企保险服务业绩、投资业绩合计分别达1310.50/928.45亿元，

核心要点

证券分析师：
2025.9.16
“持续推进，多数险企NBVM延续改善趋势。
41.3%/58.7%，较24年末+7.3pct/-7.3pct。
投资分析意见：影响利差表现的双重因素负债成本、长端利率近期均实现边际改善，看好险资入A趋势下板块后续表现，我们持续推荐中国人
1. 利润表现分化，EV稳步增长
2. 负债端：“反内卷”政策持续显效，NBV、COR表现亮眼
3. 资产端：投资表现分化，二级市场权益配置比例提升

报告信息

文件全名: 《保险行业2025年中报综述：负债端“反内卷”政策成效显著，投资端表现分化-250916-申万宏源-31页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 价：NBVM同比优化为多数险企NBV增长的核心驱动力。
投资资产规模稳步提升，7家上市保险公司投资资产规模合计较年初增长7.5%至21.9万亿元，占
1H25上市险企股票+基金投资规模提升4862亿元。
基金作为二级权益规模（如披露权益型基金则使用股票+权益型基金口径），截至2025年6月末，上市公司二级市场权益配置比例合计达13.2%；
截至2025年6月末，上市险企二级权益配置规模较年初增长20.3%，增幅达4862亿元。
核心议题: 保险财险保险公司

常见问题

《保险行业2025年中报综述：负债端“反内卷”政策成效显著，投资端表现分化-250916-申万宏源》主要包含哪些内容?

1H25 A股上市险企归母净利润yoy+3.7%至1782亿元，受投资表现及金融资产会计分类、利率波动等因素影响，上市险企利润增速位居-23.5%至1103.5%区间；从利源结构来看，1H25 A股上市险企保险服务业绩、投资业绩合计分别达1310.50/928.45亿元，核心数据:价：NBVM同比优化为多数险企NBV增长的核心驱动力。;投资资产规模稳步提升，7家上市保险公司投资资产规模合计较年初增长7.5%至21.9万亿元，占;1H25上市险企股票+基金投资规模提升4862亿元。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由申万宏源发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 31。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了保险、财险、保险公司等议题。