白酒行业25H1业绩综述%26四季度策略：业绩压力如期释放，关注双节旺季配置窗口-250920-浙商证券
我们认为：在“禁酒令”影响下，25Q2 仅有茅台、天佑德酒收入利润均增长， 五粮液及汾酒收入微增、老白干酒利润微增，25Q2 主要酒企利润率&预收款& 现金流亦承压，我们认为市场对于 25Q2 酒企业绩承压预期已较为充分。
报告摘要
我们认为：在“禁酒令”影响下，25Q2 仅有茅台、天佑德酒收入利润均增长， 五粮液及汾酒收入微增、老白干酒利润微增，25Q2 主要酒企利润率&预收款& 现金流亦承压，我们认为市场对于 25Q2 酒企业绩承压预期已较为充分。
核心要点
- 分析师：杨骥
- 分析师：张家祯
- 分析师：满静雅
- 1 《紧握新消费趋势，重视龙头
- 12.7%）>区域龙头酒（-18.9%）
- 2 《白酒旺季迎来配置窗口，大
- 众品紧握新消费趋势》
- 2025.09.14
报告信息
- 文件全名
- 《白酒行业25H1业绩综述%26四季度策略：业绩压力如期释放，关注双节旺季配置窗口-250920-浙商证券-20页.pdf》
- 适合读者
- 核心数据
- 率分别同比-0.13/+0.18 个百分点，在行业调整阶段，公司为了维持市场份额，费
- 我们认为：在“禁酒令”影响下，25Q2 仅有茅台、天佑德酒收入利润均增长，
- 酒令影响趋缓，我们预计白酒动销环比逐渐改善，预计中秋国庆动销降幅或有
- 入同比减少 0.8%至 2414.2 亿元，增速转负；
- 元，同比减少 4.9%，因政策性冲击事件主要覆盖二季度报告期。
- 核心议题
常见问题
《白酒行业25H1业绩综述%26四季度策略：业绩压力如期释放，关注双节旺季配置窗口-250920-浙商证券》主要包含哪些内容?
我们认为：在“禁酒令”影响下，25Q2 仅有茅台、天佑德酒收入利润均增长， 五粮液及汾酒收入微增、老白干酒利润微增，25Q2 主要酒企利润率&预收款& 现金流亦承压，我们认为市场对于 25Q2 酒企业绩承压预期已较为充分。核心数据:率分别同比-0.13/+0.18 个百分点，在行业调整阶段，公司为了维持市场份额，费;我们认为：在“禁酒令”影响下，25Q2 仅有茅台、天佑德酒收入利润均增长，;酒令影响趋缓，我们预计白酒动销环比逐渐改善，预计中秋国庆动销降幅或有。
这份报告由哪家机构发布?
本报告由浙商证券发布,发布于 2025 年。
这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?
覆盖 2025 年,全文约 20。
这份报告是免费的吗?如何获取?
本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。
这份报告适合哪些读者?
适合投资人、行业研究员等读者参考。
报告涉及哪些关键议题?
重点分析了PPI等议题。
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