澳华内镜(688212)AQ+400上市打开国内空间，布局ERCP机器人剑指广阔蓝海-250916-方正证券

公司库存消化即将完成，医疗设备更新驱动招标采购持续回暖，加之海外市场加速拓展，公司业绩即将迎来拐点。 年起，一方面随着设备更新的开始执行，院内招标节奏显著延迟，另一方面公司加速推进AQ400的上市进程，为承接新品 的上市推广和放量，公司进入主动库存调整周期，业绩短期承压，利润层面也因业绩未达到股权激励目标、以及费用端核心数据:者群体庞大，其中ERCP手术需求患者达300万人左右，但临床终端的手术量仅约30万台，渗透率10%，远低于美国成熟市;年后上市、并享有数年独家窗口期，据我们测算到2035年市场规模有望超50亿元。;的上市推广和放量，公司进入主动库存调整周期，业绩短期承压，利润层面也因业绩未达到股权激励目标、以及费用端。

本报告由方正证券发布,发布于 2025 年。

覆盖 2025 年,全文约 27。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

重点分析了股权等议题。