【宏观快评】8月财政数据点评：税收高增的非经济因素-250919-华创证券

报告摘要

一般认为“经济决定税收，税收反映经济”，7、8 月多项经济数据增速放缓，但税收收入增幅明显回升，7、8 月增幅均超过 5%（未扣除出口退税的税务部从拉动拆分看，7~8 月税收收入增速的主要贡献来自以国内

核心要点

2025 年 09 月 19 日
8 月广义财政收入同比 0.3%，7 月同比 3.6%
8 月广义财政支出同比 6%，7 月
一、现象：7、8 月税收逆经济而上
4.4 个百分点）和个人所得税（7、8 月分别拉动税收收入增速 0.9、1.1 个百分 1.4%），而三项代表性民生类支出增速为 6.8%（预算目标为 5.3%）。
二、成因：三个非经济因素正在发生变化
证券分析师：张瑜

报告信息

文件全名: 《【宏观快评】8月财政数据点评：税收高增的非经济因素-250919-华创证券-20页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 8 月广义财政收入同比 0.3%，7 月同比 3.6%；
8 月广义财政支出同比 6%，7 月
但税收收入增幅明显回升，7、8 月增幅均超过 5%（未扣除出口退税的税务部
一本账收入 80%以上是税收收入，若税收收入有韧性，则全年
预算调整审议周期，可以迅速落地稳增长（参考 2022 年经验，新增专项债上
核心议题: 资本市场股权上证

常见问题

《【宏观快评】8月财政数据点评：税收高增的非经济因素-250919-华创证券》主要包含哪些内容?

一般认为“经济决定税收，税收反映经济”，7、8 月多项经济数据增速放缓，但税收收入增幅明显回升，7、8 月增幅均超过 5%（未扣除出口退税的税务部从拉动拆分看，7~8 月税收收入增速的主要贡献来自以国内核心数据:8 月广义财政收入同比 0.3%，7 月同比 3.6%；;8 月广义财政支出同比 6%，7 月;但税收收入增幅明显回升，7、8 月增幅均超过 5%（未扣除出口退税的税务部。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由华创证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 20。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了资本市场、股权、上证等议题。