转债凸性与定价系列报告之一：从实际弹性把握转债“凸性”优势-250801-申万宏源
运用回归法从时间序列上探索转债价格和平价的关系并不可行，而转债价格对平价的一阶 导和二阶导是关键性质，在无法拟合函数关系的基础上，可以从 dy/dx（dy 为转债价格 变动，dx 为平价变动）探索两者的一阶导和二阶导性质。
报告摘要
运用回归法从时间序列上探索转债价格和平价的关系并不可行，而转债价格对平价的一阶 导和二阶导是关键性质，在无法拟合函数关系的基础上，可以从 dy/dx（dy 为转债价格 变动，dx 为平价变动）探索两者的一阶导和二阶导性质。
核心要点
- 2025 年 08 月 01 日
- 1. 转债弹性和凸性研究的实际路径
- 证券分析师
- （dy/dx），并据此分析转债实际弹性、转债凸性的规律。
- 2. 转债高凸性集中在低平价区，估值上行阶段凸性增强
- 0.0 凸性等高线基本贯穿全部全样本区间，0.3、0.5 等正凸性则分布与平价区间两
- 3. 转债凸性因子有效性分析
- 2020 年以来
报告信息
- 文件全名
- 《转债凸性与定价系列报告之一：从实际弹性把握转债“凸性”优势-250801-申万宏源-15页.pdf》
- 适合读者
- 核心数据
- 在常规筛选基础之上按照凸性值 20%分位择券。
- 从净值曲线图，80%-100%分位的高凸
- 性策略表现较为优异，虽然与 60-80%分位差异并不明显，直到 2025 年以来 80%-100%
- 凸性才正式明显超越 60-80%凸性，但高凸性仍是有效因子，可持续关注。
- 本文通过计算转债平价变动 5%左右时对应转债价格的变动幅度来计算转债价格
- 核心议题
常见问题
《转债凸性与定价系列报告之一：从实际弹性把握转债“凸性”优势-250801-申万宏源》主要包含哪些内容?
运用回归法从时间序列上探索转债价格和平价的关系并不可行，而转债价格对平价的一阶 导和二阶导是关键性质，在无法拟合函数关系的基础上，可以从 dy/dx（dy 为转债价格 变动，dx 为平价变动）探索两者的一阶导和二阶导性质。核心数据:在常规筛选基础之上按照凸性值 20%分位择券。;从净值曲线图，80%-100%分位的高凸;性策略表现较为优异，虽然与 60-80%分位差异并不明显，直到 2025 年以来 80%-100%。
这份报告由哪家机构发布?
本报告由申万宏源发布,发布于 2025 年。
这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?
覆盖 2025 年,全文约 15。
这份报告是免费的吗?如何获取?
本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。
这份报告适合哪些读者?
适合投资人、行业研究员等读者参考。
报告涉及哪些关键议题?
重点分析了债券、债市等议题。
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