中芯国际(688981)毛利率恢复缓慢或是“成长的烦恼”-华泰证券-250810

报告摘要

中芯国际 (981 HK/688981 CH) 2025 年 8 月 10 日│中国内地/中国香港中芯国际 2Q25 实现收入 22.09 亿美元，环比-1.7%，好于公司此前给出的

核心要点

2025 年 8 月 10 日│中国内地/中国香港
92.5%，带动毛利率表现优于预期。
展望全年：1）尽管 Q3 公司指引的收
展望 Q3，
展望 Q4，虽然是传统淡季，急单和提前出货情况或将放缓，
国产化趋势从模拟向射频/网通/存储控制器等扩散，产能持续饱满
2.2%/1.3%/1.2%至 92.2/113.5/133.1 亿美元，上调 2025/2026/2027 年归母
3.0x 2025EPB，维持港股目标价 HKD63，基于 2025 BVPS 2.675 美元（汇

报告信息

文件全名: 《中芯国际(688981)毛利率恢复缓慢或是“成长的烦恼”-华泰证券-250810-12页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 中芯国际 2Q25 实现收入 22.09 亿美元，环比-1.7%，好于公司此前给出的
毛利率为 20.4%，环比-2.1pct，超过公司指引的
18%~20%以及彭博一致预期的 19.7% 。
生的厂务问题开始体现到财务数字中，2Q25 公司 ASP 环比下降 6.3%，代
表南方等合资 Fab 利润水平的少数股东损益环比 90%左右下滑。
核心议题: A 股股价沪深港股

常见问题

《中芯国际(688981)毛利率恢复缓慢或是“成长的烦恼”-华泰证券-250810》主要包含哪些内容?

中芯国际 (981 HK/688981 CH) 2025 年 8 月 10 日│中国内地/中国香港中芯国际 2Q25 实现收入 22.09 亿美元，环比-1.7%，好于公司此前给出的核心数据:中芯国际 2Q25 实现收入 22.09 亿美元，环比-1.7%，好于公司此前给出的;毛利率为 20.4%，环比-2.1pct，超过公司指引的;18%~20%以及彭博一致预期的 19.7% 。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由华泰证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 12。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了A 股、股价、沪深、港股等议题。