债券专题研究-海外“类滞胀”环境下的利率定价经验：价格优先，经济滞后，海外国家利率曲线表现的阶段性特征梳理-国泰海通证券-250826

报告摘要

tangyuanmao@gtht.com 当通胀和经济增长背离的时候，全球债市首先定价通胀而非经济增 新兴市场对通胀冲击更敏感，利率定价逻辑偏向价格而非增长，

核心要点

1. 1. 全球多次出现“价格上扬而经济增长放缓”的类滞胀背景 .............................. 3
2. 2.1. 新兴市场特征——滞胀：巴西、墨西哥、土耳其、南非 ....................... 3
3. 2.2. 亚洲新兴市场特征——需求韧性、温和通胀：印度、印尼 ................... 5
4. 2.3. 东亚发达市场特征——温和滞胀：日本、韩国....................................... 7
5. 3. 共性与分化，以及针对“利率反弹”的情境要点.......................................... 8
6. 1. 全球多次出现“价格上扬而经济增长放缓”的类滞胀

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