债券市场深度报告：存款搬家，债市视角与量化测算-浙商证券-250827

报告摘要

我们构建了“存款搬家指数”，整体与债市强相关，2025 年 7 月出现搬家力度边际加对于债市，存款搬家行情是利多大于利空，往往会推动债牛行情细分到品种，存款搬家行情或更多利好中短久期信用品种，若后续观测到存款

核心要点

强趋势，建议关注
搬家有所加剧，可能趋势性压缩信用利差。
分析师：杜渐
分析师：李艳
1、本轮存款搬家潜在规模或较高。
2018 年至 2022 年期间，居民储蓄偏好大
2、“存款搬家”是存款增速下降而非余额下降。
2 《坚定信心》 2025.08.24

报告信息

文件全名: 《债券市场深度报告：存款搬家，债市视角与量化测算-浙商证券-250827-25页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 增，带动居民存款开启了一轮持续高增长阶段，为本轮存款搬家打下深厚基础。
2、“存款搬家”是存款增速下降而非余额下降。
定性下降，或扰动利率债、同业存单行情走势，信用债因非银资金支撑更抗压；
当“存款搬家指数”达到 20 分以上，说明市场面临着相对较大的存款搬家力
资产配置偏好→高波动二永债、长信用偏好下降→未来或放大债市波动；
核心议题: 债券国债利率债信用债

常见问题

《债券市场深度报告：存款搬家，债市视角与量化测算-浙商证券-250827》主要包含哪些内容?

我们构建了“存款搬家指数”，整体与债市强相关，2025 年 7 月出现搬家力度边际加对于债市，存款搬家行情是利多大于利空，往往会推动债牛行情细分到品种，存款搬家行情或更多利好中短久期信用品种，若后续观测到存款核心数据:增，带动居民存款开启了一轮持续高增长阶段，为本轮存款搬家打下深厚基础。;2、“存款搬家”是存款增速下降而非余额下降。;定性下降，或扰动利率债、同业存单行情走势，信用债因非银资金支撑更抗压；。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由股市影响银行发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 25。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、国债、利率债、信用债等议题。