银行业估值研究系列之一：为何银行长期破净？-250821-天风证券

报告摘要

银行估值研究系列之一：为何银行长期破净？回顾历史，银行板块自 2018 年起连续七年破净银行股长期破净，且在今年多轮估值修复后仍显著低于其它板块 PB-ROE 估值逻辑趋

核心要点

2025 年 08 月 21 日
32.53%，PB（LF）为 0.72 倍，ROE（TTM）8.92%。
行业估值依旧低于整体 PB-ROE 趋势。
1 《银行-行业专题研究:25H1 商业银行
2 《银行-行业专题研究:“反内卷”下的
3 《银行-行业专题研究:从银行视角聊聊
0. 63 倍，若回到 PB=1 的估值水平理论上需要 ROE 达到约 14.15%。
再横向对比 2016 年上市银行各项杜邦分析指标水平：25Q1 上市银行平均净息差、生息

报告信息

文件全名: 《银行业估值研究系列之一：为何银行长期破净？-250821-天风证券-12页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 回顾银行股长期破净的周期开端——2018、2020 年银行业不良贷款规模同比增速、信
元，相当于同期不良规模的 20.93%、16.50%。
图 2：2018、2020 年银行业不良贷款规模同比增速、信贷规模增速曾经“倒挂” ............. 4
自 2018/3/23 以来，银行板块连续七年破净，在 2024/7/12 股息率达到 7.26%，为
32.53%，PB（LF）为 0.72 倍，ROE（TTM）8.92%。
核心议题: 商业银行银行业信贷

常见问题

《银行业估值研究系列之一：为何银行长期破净？-250821-天风证券》主要包含哪些内容?

银行估值研究系列之一：为何银行长期破净？回顾历史，银行板块自 2018 年起连续七年破净银行股长期破净，且在今年多轮估值修复后仍显著低于其它板块 PB-ROE 估值逻辑趋核心数据:回顾银行股长期破净的周期开端——2018、2020 年银行业不良贷款规模同比增速、信;元，相当于同期不良规模的 20.93%、16.50%。;图 2：2018、2020 年银行业不良贷款规模同比增速、信贷规模增速曾经“倒挂” ............. 4。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由为何银行发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 12。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了商业银行、银行业、信贷等议题。