网易云音乐(09899.HK)社区生态彰显差异化布局，付费转化打开商业化空间-250811-华安证券

报告摘要

一超一强行业竞争格局确立，商业化仍有进步空间近 12 个月最高/最低（港元） 303.4/87.9 体，据腾讯音乐研究院统计，约 78.5%的 Z 世代有每天听音乐习惯，同

核心要点

265.60
100.00
2018 年网易云推出“云梯计划”，针对音乐人进行多
分析师：金荣
⚫ 投资建议
23.8 亿元，对应 yoy 为 6.2%/ 16.2%/ 13.5%，对应 PE 为 29.4/ 25.3/
22.3。
1. 中国潮玩全球化：IP 生态与千亿

报告信息

文件全名: 《网易云音乐(09899.HK)社区生态彰显差异化布局，付费转化打开商业化空间-250811-华安证券-28页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 1.1 全球市场空间持续增长，国内增长潜力广阔 ....................................................................................................................................... 6
体，据腾讯音乐研究院统计，约 78.5%的 Z 世代有每天听音乐习惯，同
旗下产品 QQ 音乐和酷狗音乐付费墙比例为 50%-70%。
云音乐 2025E/ 2026E/ 2027E 收入分别为 82.2/89.2/97.5 亿元，对
应 yoy 为 3.4%/ 8.4%/ 9.4%，Non-GAAP 净利润分别为 18.1/ 21.0/
核心议题: 港股

常见问题

《网易云音乐(09899.HK)社区生态彰显差异化布局，付费转化打开商业化空间-250811-华安证券》主要包含哪些内容?

一超一强行业竞争格局确立，商业化仍有进步空间近 12 个月最高/最低（港元） 303.4/87.9 体，据腾讯音乐研究院统计，约 78.5%的 Z 世代有每天听音乐习惯，同核心数据:1.1 全球市场空间持续增长，国内增长潜力广阔 ....................................................................................................................................... 6;体，据腾讯音乐研究院统计，约 78.5%的 Z 世代有每天听音乐习惯，同;旗下产品 QQ 音乐和酷狗音乐付费墙比例为 50%-70%。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由据腾讯音乐研究院发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 28。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了港股等议题。