利率专题：利率的“顶”在哪？-250819-天风证券

报告摘要

近期为何“股债跷跷板”效应更为凸显，或有几点原因：位低波”或是主旋律，这也在一定程度上制约债市的做多力量，进一步， 8/18 税期走款扰动下，午后全市场资金情绪指数进一步上行至 63，偏紧的

核心要点

1、从股债“跷跷板”说起
7 月经济数据普遍不及预期，社零、固投、工增同比增速均环比下滑，但
2、利率“下有底”
3、利率的阶段性“顶”在哪？
构性压力，资产定价仍将锚定基本面，这或构成了债市调整的趋势性边界。
1.80%或将成为 10 年期国债利率的阶段性顶部，
的情况下，利率尚未形成趋势性上行的风险。
2025 年 08 月 19 日

报告信息

文件全名: 《利率专题：利率的“顶”在哪？-250819-天风证券-11页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 图 6：保险买入国债累计规模：季节性（亿元） ............................................................................. 5
图 7：农商行买入国债累计规模：季节性（亿元） ......................................................................... 5
图 8：保险买入地方债累计规模：季节性（亿元） ......................................................................... 5
图 9：农商行买入地方债累计规模：季节性（亿元） .................................................................... 5
图 11：2025 年 3 月理财基金净买入规模与公开市场投放（亿元） .......................................... 6
核心议题: 债券国债债市

常见问题

《利率专题：利率的“顶”在哪？-250819-天风证券》主要包含哪些内容?

近期为何“股债跷跷板”效应更为凸显，或有几点原因：位低波”或是主旋律，这也在一定程度上制约债市的做多力量，进一步， 8/18 税期走款扰动下，午后全市场资金情绪指数进一步上行至 63，偏紧的核心数据:图 6：保险买入国债累计规模：季节性（亿元） ............................................................................. 5;图 7：农商行买入国债累计规模：季节性（亿元） ......................................................................... 5;图 8：保险买入地方债累计规模：季节性（亿元） ......................................................................... 5。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由天风证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 11。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、国债、债市等议题。