海外经济与大类资产简评：非农爆冷后的6大分歧-250802-中信建投

报告摘要

5-7 月非农恶化，但问卷收集率、季调因子、出生死亡模型等统计因素无法解释，就业走弱已成经济：短期看，ADP、失业金等指标改善，非农不排除低位企稳或反弹，总工资收入稳定，也不但是，强调关税的滞后和长期影响，若税率再提高 5-10%，不看好美国消费和就业的

核心要点

发布日期：2025 年 08 月 02 日分析师：钱伟
5 月和 6 月数据被大幅下修，共减少 25.8 万，
7 月份劳动参与率为 62.2%，较上月的 62.3%略有下降，同比下降 0.5 个百分点
就业市场边际放缓趋势应该是大背景。

报告信息

文件全名: 《海外经济与大类资产简评：非农爆冷后的6大分歧-250802-中信建投-10页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 但是，强调关税的滞后和长期影响，若税率再提高 5-10%，不看好美国消费和就业的
与此同时，美国 7 月失业率回升至 4.2%，符合预期的 4.2%，
7 月份劳动参与率为 62.2%，较上月的 62.3%略有下降，同比下降 0.5 个百分点；
时薪同比涨幅从上修后的 3.8%（原为 3.7%）上涨至 3.9%，高于预期的 3.8%。
观察非季调数据，5-7 月环比增减的幅度也低于
核心议题: 美股

常见问题

《海外经济与大类资产简评：非农爆冷后的6大分歧-250802-中信建投》主要包含哪些内容?

5-7 月非农恶化，但问卷收集率、季调因子、出生死亡模型等统计因素无法解释，就业走弱已成经济：短期看，ADP、失业金等指标改善，非农不排除低位企稳或反弹，总工资收入稳定，也不但是，强调关税的滞后和长期影响，若税率再提高 5-10%，不看好美国消费和就业的核心数据:但是，强调关税的滞后和长期影响，若税率再提高 5-10%，不看好美国消费和就业的;与此同时，美国 7 月失业率回升至 4.2%，符合预期的 4.2%，;7 月份劳动参与率为 62.2%，较上月的 62.3%略有下降，同比下降 0.5 个百分点；。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由本报告由中信建投证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 10。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了美股等议题。