固收组专题研究报告：“股债跷跷板”再探讨-方正证券-250827

报告摘要

◼今年是股债商波动较大的一年，十年期国债在年初一度下行至1.6%，回升后开启震荡行情，而股票自4月以来情绪向好，8月更是引发“是否‘牛市已来’？ ”的情绪升温，商品在反内卷政策的催化下也变得“火

核心要点

“股债跷跷板”效应明显，本文分析“股债跷跷板”的成因、历史股债跷跷板原因对比、资金流向、股债跷
2020.05-2021.02：货币政策边际趋紧&经济复苏（结构性分化：生产强于消费，企业强于居民、基建与地产
2022.11-2023.02：经济复苏预期&资金“赎债入股”（债市急跌，理财和债基大幅回撤，形成“净值下跌赎回-抛售-续跌”的恶性循环）
2024.09-2024.10（短暂）：924金融新政&债市短期调整
2025.01至今：
续性、趋势性影响。

报告信息

文件全名: 《固收组专题研究报告：“股债跷跷板”再探讨-方正证券-250827-41页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: ◼今年是股债商波动较大的一年，十年期国债在年初一度下行至1.6%，回升后开启震荡行情，而股票自4月以
◼股债跷跷板下的资金流动：保险：2025年上半年，保险资金运用余额的增量资金达到27,769亿元，已经
居民：居民存款搬家,非银存款同比受股市上涨持
基本调整到历史60%左右分位数就已经差不多了。
核心议题: 债券国债可转债利率债

常见问题

《固收组专题研究报告：“股债跷跷板”再探讨-方正证券-250827》主要包含哪些内容?

◼今年是股债商波动较大的一年，十年期国债在年初一度下行至1.6%，回升后开启震荡行情，而股票自4月以来情绪向好，8月更是引发“是否‘牛市已来’？ ”的情绪升温，商品在反内卷政策的催化下也变得“火核心数据:◼今年是股债商波动较大的一年，十年期国债在年初一度下行至1.6%，回升后开启震荡行情，而股票自4月以;◼股债跷跷板下的资金流动：保险：2025年上半年，保险资金运用余额的增量资金达到27,769亿元，已经;居民：居民存款搬家,非银存款同比受股市上涨持。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由权益基金发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 41。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、国债、可转债、利率债等议题。