底仓再审视(一)：红利与现金流，买在无人问津处-250814-国信证券

chengkaichang@guosen.com.cn wangkai8@guosen.com.cn ➢ 高股息策略的收益来源与本质：高股息策略的收益包含资本利得和股息收入两部分。核心数据:红利低波和中证红利指数挂钩产品规模最大，但高股息率与高增长往往不可兼得，纯红利策略股息率高，而融入盈利质量等;因子的Smart Beta策略长期表现和回撤控制可能更优，但股息率通常低于4%。;内获得正收益的概率常低于50%，相对全A的超额收益往往在更长时间窗口才显现。。

本报告由国信证券发布,发布于 2025 年。

覆盖 2025 年,全文约 54。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

重点分析了股权等议题。