底仓再审视(二)：如何做到攻守兼备配底仓-250826-国信证券

过去 15 年的历史轮动告诉我们：无论极端左侧抄底还是右侧追涨，长期收益都低且回撤极深， 而一篮子 “高分红 × 低波动” 的红利资产，却能在收益与回撤之间保持明显优势，为组合提 用稳定现金流和低 β 先把波动压住，再用剩余仓位去捕捉景气错配，组合才能穿越牛熊而不被极端行情核心数据:在此底仓之上，超额主要来自产业反内卷的错位行情：先。

本报告由国信证券发布,发布于 2025 年。

覆盖 2025 年,全文约 33。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

重点分析了产业政策等议题。