哔哩哔哩-W(9626.HK)更新报告：打造极致产品，加速商业化-250808-国泰海通证券

报告摘要

维持“增持”评级，调整目标价至 237 港元。收为 304.6/334.2/364.8 亿元，经调整净利润为 20.6/31.7/42.1 亿元。给予 25 年 3xPS，调整目标价为 237 港元，维持“增持”评级。

核心要点

2.1. 领先的在线视频和内容社区平台，丰富年轻一代的日常生活............. 3
3.1. 以 PUGV 为核心，打造高参与度、高互动性和高粘性的社区 ............ 6
3.2. 打造基于用户兴趣的商业化体系，货币化空间可观 ............................ 8
4. 游戏、增值服务、广告与 IP 衍生品全面发力，商业化进程加速 ........... 14
4.1. 游戏玩家首选的视频社区，运营和分发能力突出 .............................. 14
4.2. 精品内容推动用户付费，大会员与直播业务拓展变现机会............... 17
4.3. 用户心智助推广告潜力释放，视频与直播带货快速发展................... 20
4.4. IP 衍生品短期增长受限，展会业务拓展新机遇 .................................. 22

报告信息

文件全名: 《哔哩哔哩-W(9626.HK)更新报告：打造极致产品，加速商业化-250808-国泰海通证券-26页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 大会员特权丰富，用户粘性高，规模增长下 2024.03.09
盈利预测与投资建议 ...................................................................................... 3
收为 304.6/334.2/364.8 亿元，经调整净利润为 20.6/31.7/42.1 亿元。
从二次元到全域增长，年轻社群优势突出。
万人，同比+7.3%，占 MAU 比重为 6.4%，其中超 80%为年度订阅
核心议题: 股权股价

常见问题

《哔哩哔哩-W(9626.HK)更新报告：打造极致产品，加速商业化-250808-国泰海通证券》主要包含哪些内容?

维持“增持”评级，调整目标价至 237 港元。收为 304.6/334.2/364.8 亿元，经调整净利润为 20.6/31.7/42.1 亿元。给予 25 年 3xPS，调整目标价为 237 港元，维持“增持”评级。核心数据:大会员特权丰富，用户粘性高，规模增长下 2024.03.09;盈利预测与投资建议 ...................................................................................... 3;收为 304.6/334.2/364.8 亿元，经调整净利润为 20.6/31.7/42.1 亿元。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由国泰海通证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 26。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了股权、股价等议题。