2025年中期通胀环境展望：路径初明朗，坡度待观察-250803-广发证券

报告摘要

1993 年以来经历了四轮通胀回落周期，前三轮主要背景依次为亚洲金融危机、全球次贷危机，以及欧债危机余本轮背景（2022-2024）主要是房地产周期下台阶、地方化债、部分产业供给增长过快过去三轮周期的平减指数季度谷底读数分别为-1.61%、-1.35%、-0.28%，本轮平减指数于 2024

核心要点

2025 年 8 月 3 日
路径初明朗，坡度待观察：2025 年中期通胀环境展望
分析师：
1993 年以来经历了四轮通胀回落周期，前三轮主要背景依次为亚洲金融危机、全球次贷危机，以及欧债危机余
1993 年至今 GDP 平减
2021 年 9 月至今，其整体趋势与同期平减指数吻合度亦相对较高，今年 6 月螺铜比降至 0.038 的历史低位。
2025 年二季度价格较大幅度下行原因则是房地产两个季度的脉冲好转期结束，建材等原材
1.51、1.39、1.49，可见去年三季度、今年二季度“供需比”偏高均伴随价格下行压力。

报告信息

文件全名: 《2025年中期通胀环境展望：路径初明朗，坡度待观察-250803-广发证券-33页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 三是我们预计国内基建开工加速、地产和城市更新政策存在空间，这些有利于建筑业产
本轮背景（2022-2024）主要是房地产周期下台阶、地方化债、部分产业供给增长过快
过去三轮周期的平减指数季度谷底读数分别为-1.61%、-1.35%、-0.28%，本轮平减指数于 2024
年一季度短暂触底，但后续走势仍较弱，今年二季度再度触及-1.2%的本轮周期低位。
数分别为-1.61%、-1.35%、-0.28%。
核心议题: 宏观经济GDP通胀PPI

常见问题

《2025年中期通胀环境展望：路径初明朗，坡度待观察-250803-广发证券》主要包含哪些内容?

1993 年以来经历了四轮通胀回落周期，前三轮主要背景依次为亚洲金融危机、全球次贷危机，以及欧债危机余本轮背景（2022-2024）主要是房地产周期下台阶、地方化债、部分产业供给增长过快过去三轮周期的平减指数季度谷底读数分别为-1.61%、-1.35%、-0.28%，本轮平减指数于 2024核心数据:三是我们预计国内基建开工加速、地产和城市更新政策存在空间，这些有利于建筑业产;本轮背景（2022-2024）主要是房地产周期下台阶、地方化债、部分产业供给增长过快;过去三轮周期的平减指数季度谷底读数分别为-1.61%、-1.35%、-0.28%，本轮平减指数于 2024。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由贺骁束并非香港证券及期货发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 33。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了宏观经济、GDP、通胀、PPI等议题。