【宏观专题】全球货币转向跟踪第8期：美欧日央行暂时进入观望期-250806-华创证券

报告摘要

1、全球利率图谱：美欧日三大央行均维持利率不变。 2025 年 7 月，我们跟踪的全球 26 个主要经济体中有 4 个经济体降息（6 月有美联储 7 月维持利率在 4.25%-4.5%不变，符合预期；

核心要点

1、缩表的“数量”跟踪信号：7 月准备金收缩，贴现窗口用量维持偏高............. 9
2、缩表的“价格”跟踪信号：SOFR-EFFR 利差频繁转正.................................... 11
1、国债买卖价差：美国国债买卖价差中枢走高，日德意利差维持低位.............. 12
2、全球金融市场信用/流动性溢价：信用溢价略有走高，流动性仍充裕 ............ 13

报告信息

文件全名: 《【宏观专题】全球货币转向跟踪第8期：美欧日央行暂时进入观望期-250806-华创证券-19页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 《【华创宏观】货币黄金增长规模创 2011 年以来
美联储 7 月维持利率在 4.25%-4.5%不变，符合预期；
末的不到 2 次，9 月降息概率由 90%降至约 40%。
降至 7 月末的预期不再降息，9 月降息概率由 42%降至约 10%。
预期在 7 月经历了先上后下，月中日央行 9 月加息概率最高提升至 25%，而
核心议题: 国债信用债债市

常见问题

《【宏观专题】全球货币转向跟踪第8期：美欧日央行暂时进入观望期-250806-华创证券》主要包含哪些内容?

1、全球利率图谱：美欧日三大央行均维持利率不变。 2025 年 7 月，我们跟踪的全球 26 个主要经济体中有 4 个经济体降息（6 月有美联储 7 月维持利率在 4.25%-4.5%不变，符合预期；核心数据:《【华创宏观】货币黄金增长规模创 2011 年以来;美联储 7 月维持利率在 4.25%-4.5%不变，符合预期；;末的不到 2 次，9 月降息概率由 90%降至约 40%。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由华创证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 19。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了国债、信用债、债市等议题。