“反脆弱”系列专题之十四：经济的“韧性”？-250826-申万宏源

报告摘要

下半年，经济增长动能或出现“强弱切换”，哪些领域存在“隐忧”，哪些领域韧性较强？ zhaowei@swsresearch.com tuqiang@swsresearch.com

核心要点

1. 经济增长的“隐忧”...................................................... 6
2. 服务业景气或接棒制造业............................................... 8
3. 出口可能仍有“超预期”空间 ..................................... 10
4. 生产高频跟踪：工业生产有所回升，基建开工延续改善
5. 需求高频跟踪：人流出行仍在高位，港口货运量保持韧性
6. 物价高频跟踪：农产品价格分化、工业品价格普遍回落

报告信息

文件全名: 《“反脆弱”系列专题之十四：经济的“韧性”？-250826-申万宏源-23页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 当前我国出口表现强劲，或仅 30%来自市场认为的“抢出口”短期因素，70%源于外需改善与份额
口生产资料、向非美发达经济体出口消费品增长强劲，或体现非美国家需求改善和份额回升的影响。
下半年，经济增长动能或出现“强弱切换”，哪些领域存在“隐忧”，哪些领域韧性较强？
经济增长的“隐忧”：“两新”透支效应显现，地产对经济的拖累仍在继续。
2025 年上半年经济增长保持高位，但近两月经济增长出现“隐忧”，主要体现为前期表现强势的“两
核心议题: GDP通胀PPI

常见问题

《“反脆弱”系列专题之十四：经济的“韧性”？-250826-申万宏源》主要包含哪些内容?

下半年，经济增长动能或出现“强弱切换”，哪些领域存在“隐忧”，哪些领域韧性较强？ zhaowei@swsresearch.com tuqiang@swsresearch.com核心数据:当前我国出口表现强劲，或仅 30%来自市场认为的“抢出口”短期因素，70%源于外需改善与份额;口生产资料、向非美发达经济体出口消费品增长强劲，或体现非美国家需求改善和份额回升的影响。;下半年，经济增长动能或出现“强弱切换”，哪些领域存在“隐忧”，哪些领域韧性较强？。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由申万宏源发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 23。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了GDP、通胀、PPI等议题。