中信银行(0998.HK)被低估的底部股份行，ROE有望更早企稳-250731-申万宏源

报告摘要

我们认为，对于一家早决策、早暴露、早处置的股份行，投资者不应忽视近年来管理层的明智作为，尽管行业基本面依旧承压，但当中信银行资产质量、资产结构甚至是 ROE 都更早于同业呈现拐点时，其估值不应仍是深度破净，当下时点恰是确定性估值溢价的起点。

核心要点

2025 年 07 月 31 日
的将是确定性趋势，如瑞众人寿等险资举牌，我们判断也不会是个例，中长期资金蓝海将是强力支撑。
2019 年时任行长方合英将“去包袱”作为重心，提出“既促发展有力、又控风险有效”并连续 6 年
2025 年 07 月 30 日
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报告信息

文件全名: 《中信银行(0998.HK)被低估的底部股份行，ROE有望更早企稳-250731-申万宏源-13页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 1Q25 公司核心一级资本充足率 9.45%（高于监
25%上行空间，给予“买入”评级。
给予目标估值 0.64 倍 25 年 PB，对应 25%上行空间，给予“买入”评级。
规模：考虑到资本无忧、集团协同优势下信贷扩表增速预计也将领先同业，预计
在更从严认定、更真实暴露（2018-2020 年均不良生成率 1.55%，高于同业约 10bps）、更
核心议题: 股市股价

常见问题

《中信银行(0998.HK)被低估的底部股份行，ROE有望更早企稳-250731-申万宏源》主要包含哪些内容?

我们认为，对于一家早决策、早暴露、早处置的股份行，投资者不应忽视近年来管理层的明智作为，尽管行业基本面依旧承压，但当中信银行资产质量、资产结构甚至是 ROE 都更早于同业呈现拐点时，其估值不应仍是深度破净，当下时点恰是确定性估值溢价的起点。核心数据:1Q25 公司核心一级资本充足率 9.45%（高于监;25%上行空间，给予“买入”评级。;给予目标估值 0.64 倍 25 年 PB，对应 25%上行空间，给予“买入”评级。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由中信银行发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 13。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了股市、股价等议题。