信用债2025年半年度报告：供给分化，择木而栖-250703-平安证券

2025年上半年市场回顾：上半年国开债收益率上升，信用债收益率涨跌互现，但上升幅度少于利率债，使得信用利差基本压缩，低等级信用利差压 趋势上看，信用利差先震荡后下行，低等级利差以压缩趋势为主。 信用利差压缩的供需两方面原因是：政府债净融同核心数据:3）金融债：关注二永债供给压力下降带来的整体性机会，以及农商行合并带来的结构性机会。;2025年上半年市场回顾：上半年国开债收益率上升，信用债收益率涨跌互现，但上升幅度少于利率债，使得信用利差基本压缩，低等级信用利差压;趋势上看，信用利差先震荡后下行，低等级利差以压缩趋势为主。。

本报告由投资咨询发布,发布于 2025 年。

覆盖 2025 年,全文约 27。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

重点分析了债券、国债、利率债、信用债等议题。