2025年固定收益中期策略报告：低位震荡中寻找均衡-250708-华龙证券

债市复盘:利率先上后下 流动性维持适度宽松 1月-3月中旬：央行暂停国债买入、稳汇率政策叠加春节资金扰动，DR007中枢上升，10年国债收益率快速拉升， 3月下旬-4月：中美“对等关税”冲突升级，避险情绪升温，叠加央行释放宽松信号，10年国债收益率快速回落。核心数据:资金空转以及暂停国债买卖、公开市场净回笼等方式进行资金回笼，5月双降带动存款利率联动下调，6月DR001中枢降至1.39%。;上半年利率债发行16.9万亿元，其中利率债增幅37%。;预计下半年流动性整体维持宽松，在财政存款投放叠加央行呵护预期下，DR001或维持1.4%以下，存款搬家或倒逼央行加大投放，重启国债购买预期升。

本报告由华龙证券发布,发布于 2025 年。

覆盖 2025 年,全文约 29。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

重点分析了债券、国债、利率债、信用债等议题。