【债券深度报告】2025年信用债中期策略报告：守成待机，票息打底-华创证券-250716

报告摘要

下半年债券市场或延续窄幅震荡态势，重点把握信用债确定性的票息机会，精研个券、关注个体风险，波动中也可择机参与交易。低位，3y 以内短端品种利差压缩已较为极致，中长端或仍有一定空间。

核心要点

3、绝对收益偏低，机构情绪谨慎，超长信用债走势偏弱 ..................................... 12
1、宏观趋势：内部政策的对冲是重要主线，城投和地产政策主基调或延续...... 16
2、供给情况：地方国企融资政策趋紧，信用债供给预期仍偏弱 ......................... 16
2、交易策略：重要性愈发凸显但下半年难度较大，可关注三类交易时机.......... 19
3、长久期信用债下半年的风险和机会怎么看？
三、城投债：化债主线延续，中短端下沉挖掘与拉久期策略并行 ........................... 25
（一）市场展望：化债工作继续推进，信用风险舆情明显缓释 ............................... 25
1、中央继续推进一揽子化债方案落地，两万亿置换债加速落地 ......................... 25

报告信息

文件全名: 《【债券深度报告】2025年信用债中期策略报告：守成待机，票息打底-华创证券-250716-59页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 规模同比缩量或与一季度债市调整、二季度协会债券融资政策边际收紧有关，
缩、稳增长政策加码与赎回扰动带动利差走阔、年末机构抢跑等重要时点前后
供给侧发力、着力于供需结构的再平衡，需求端预计以结构性调控为主。
3、从违约风险来看，违约率持续下降，但需关注个体风险。
定性的票息价值对于组合收益至关重要，目前各信用品种收益率普遍可以达到
核心议题: 债券信用债债市债券市场

常见问题

《【债券深度报告】2025年信用债中期策略报告：守成待机，票息打底-华创证券-250716》主要包含哪些内容?

下半年债券市场或延续窄幅震荡态势，重点把握信用债确定性的票息机会，精研个券、关注个体风险，波动中也可择机参与交易。低位，3y 以内短端品种利差压缩已较为极致，中长端或仍有一定空间。核心数据:规模同比缩量或与一季度债市调整、二季度协会债券融资政策边际收紧有关，;缩、稳增长政策加码与赎回扰动带动利差走阔、年末机构抢跑等重要时点前后;供给侧发力、着力于供需结构的再平衡，需求端预计以结构性调控为主。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由二季度协会发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 59。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、信用债、债市、债券市场等议题。