指数化配置系列研究(3)：从MAA到DAA，资产配置不止均值方差和风险平价-250606-西部证券

报告摘要

从 MAA 到 DAA：资产配置不止均值方差和风险平价本文参考 Wouter J. Keller 等人提出的一系列战术资产配置方法，构建了适合不同投资目标的 6 个战术资产配置模型，并在 ETF 上进行回测。

核心要点

2025 年 06 月 06 日
 核心结论
1、 MAA 模型利用单指数模型和收缩估计方法，减少传统 MPT 模型的参数
2、根据广泛存在的动量效应，使用收益率动量、波动率动量、相关性动量
3、引入“动量崩溃保护”机制，在充分利用动量效应的基础上，尽量降低
2013.12.31-2025.05.31，PAA 模型的年化收益率为 6.7%，最大回撤和年化
2013.12.31-2025.05.31，DAA 模型年化收益率为 7.9%，优于 VAA 模型。
2022.10.31-2025.05.31，6 个模型的最大回撤均不超过 7.5%，Calmar 比率

报告信息

文件全名: 《指数化配置系列研究(3)：从MAA到DAA，资产配置不止均值方差和风险平价-250606-西部证券-34页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 2013.12.31-2025.05.31，PAA 模型的年化收益率为 6.7%，最大回撤和年化
波动率仅为 7.1%和 4.1%，夏普比率达到 1.26。
：在尽可能达到与 VAA 模型相似
2013.12.31-2025.05.31，DAA 模型年化收益率为 7.9%，优于 VAA 模型。
夏普比率 1.09，较 VAA 模型有所下降。
核心议题: 资产配置

常见问题

《指数化配置系列研究(3)：从MAA到DAA，资产配置不止均值方差和风险平价-250606-西部证券》主要包含哪些内容?

从 MAA 到 DAA：资产配置不止均值方差和风险平价本文参考 Wouter J. Keller 等人提出的一系列战术资产配置方法，构建了适合不同投资目标的 6 个战术资产配置模型，并在 ETF 上进行回测。核心数据:2013.12.31-2025.05.31，PAA 模型的年化收益率为 6.7%，最大回撤和年化;波动率仅为 7.1%和 4.1%，夏普比率达到 1.26。;：在尽可能达到与 VAA 模型相似。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由西部证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 34。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了资产配置等议题。