新型烟草行业深度报告：HNB新品迭代、体验加强，渗透率有望加速提升-250619-浙商证券
✓ HNB的核心消费群体为有戒烟/减害需求的传统烟民、年龄普遍在25-40岁之间，对青少年吸引力较弱，同时具备不容 易拉新、税收体系完善、减害性容易论证等特点，长期看我们认为HNB的市场扩容空间比雾化烟、口含烟更大。 根据世界烟草发展报告&欧睿，24年HNB产值389亿美元（同比+13%），在全球烟草市场中渗透率6%（不含中国）。
报告摘要
✓ HNB的核心消费群体为有戒烟/减害需求的传统烟民、年龄普遍在25-40岁之间，对青少年吸引力较弱，同时具备不容 易拉新、税收体系完善、减害性容易论证等特点，长期看我们认为HNB的市场扩容空间比雾化烟、口含烟更大。 根据世界烟草发展报告&欧睿，24年HNB产值389亿美元（同比+13%），在全球烟草市场中渗透率6%（不含中国）。
报告信息
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- 《新型烟草行业深度报告：HNB新品迭代、体验加强，渗透率有望加速提升-250619-浙商证券-39页.pdf》
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- 核心数据
- 根据世界烟草发展报告&欧睿，24年HNB产值389亿美元（同比+13%），在全球烟草市场中渗透率6%（不含中国）。
- 25年3月标杆市场日本HNB渗透率已达48%（占比全球份额36%/兵家必争），部分欧洲国家如意大利罗马达到31%，
- （日本菲莫份额69.8%、英美份额16.3%，意
- 大利菲莫份额82.8%、英美份额15.5%）。
- 核心议题
常见问题
《新型烟草行业深度报告：HNB新品迭代、体验加强，渗透率有望加速提升-250619-浙商证券》主要包含哪些内容?
✓ HNB的核心消费群体为有戒烟/减害需求的传统烟民、年龄普遍在25-40岁之间，对青少年吸引力较弱，同时具备不容 易拉新、税收体系完善、减害性容易论证等特点，长期看我们认为HNB的市场扩容空间比雾化烟、口含烟更大。 根据世界烟草发展报告&欧睿，24年HNB产值389亿美元（同比+13%），在全球烟草市场中渗透率6%（不含中国）。核心数据:根据世界烟草发展报告&欧睿，24年HNB产值389亿美元（同比+13%），在全球烟草市场中渗透率6%（不含中国）。;25年3月标杆市场日本HNB渗透率已达48%（占比全球份额36%/兵家必争），部分欧洲国家如意大利罗马达到31%，;（日本菲莫份额69.8%、英美份额16.3%，意。
这份报告由哪家机构发布?
本报告由浙商证券发布,发布于 2025 年。
这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?
覆盖 2025 年,全文约 39。
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适合投资人、行业研究员等读者参考。
报告涉及哪些关键议题?
重点分析了证券等议题。
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