通信行业2025年中期投资策略报告：稳居红利，精选算力，关注变化-250614-中信建投

报告摘要

市场对通信行业分歧较大，一方面是算力板块目前的景气度依旧，2026 年依然乐观，但由于 AI 应用迟迟未爆发，资本开支阶看，市场更偏好景气度投资，喜欢拐点，不喜降速，不愿意反复

核心要点

一、行业回顾
1.1 行情复盘：关税博弈叠加算力景气度分歧，上半年通信指数波动较大
2025 年上半年，受 DeepSeek 出圈、国内大厂资本开支超预期、美国关税政策调整等事件的影响，叠加市
2024 年 9 月 24 日，央行宣
2025 年 1 月-2 月，DeepSeek 出圈，国内大厂资本开支超预期，国产算力产业链情绪高
2025 年 3 月-5 月，美国关税政策调整叠加市场对 2026 年算力景气度的担忧，通信行业指数波动加大。

报告信息

文件全名: 《通信行业2025年中期投资策略报告：稳居红利，精选算力，关注变化-250614-中信建投-38页.pdf》
适合读者: 战略规划行业研究员
核心数据: 五是运营商一季度收入增速偏低，预计二季度起会有改善。
算力板块目前的景气度依然较高，从 Token 的增长情况来看，中
1.3 持仓情况：通信行业机构持仓有所下降，动态 PE 处历史较低水平 .............................................5
2.1 电信运营商资本开支预计进入持续下降周期，电信设备行业承压 ...............................................8
通信板块（申万指数，下同）今年以来累计上涨 2.05%
核心议题: 物联网5G通信行业

常见问题

《通信行业2025年中期投资策略报告：稳居红利，精选算力，关注变化-250614-中信建投》主要包含哪些内容?

市场对通信行业分歧较大，一方面是算力板块目前的景气度依旧，2026 年依然乐观，但由于 AI 应用迟迟未爆发，资本开支阶看，市场更偏好景气度投资，喜欢拐点，不喜降速，不愿意反复核心数据:五是运营商一季度收入增速偏低，预计二季度起会有改善。;算力板块目前的景气度依然较高，从 Token 的增长情况来看，中;1.3 持仓情况：通信行业机构持仓有所下降，动态 PE 处历史较低水平 .............................................5。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由中信建投发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 38。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合战略规划、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了物联网、5G、通信行业等议题。