商贸零售行业2025年度中期投资策略：维稳、谋变，重视新消费-250619-民生证券

美护：25年1-5月，美容护理板块整体表现强劲。 美护赛道悦己属性强，对消费者新需求变化敏感度高，逐步成为新消费的主力赛道。 年重点聚焦三条投资主线：①产品势能强劲、数据高增；核心数据:工艺黄金承接消费变化，维持业绩增长。;商超百货：25年以来，国内多项扩内需促消费政策出台助力消费增长，商超调改持续推进，后续有望持续兑现调改成效。;行业需求整体承压情况下对渠道管理能力以及医美产品的运营能力提出更高要求，产品管线的持续扩。

本报告由民生证券发布,发布于 2025 年。

覆盖 2025 年,全文约 43。

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适合战略规划、行业研究员等读者参考。

重点分析了新消费等议题。